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公司名稱:長沙物資貿(mào)易有限公� 公司地址:湖南鋼材大市場柳鋼�3� 企管部電話:0731�82628161 電子郵箱:w[email protected]
新年鋼價走勢大預� 摘自�-- 點擊:[1616]� 日期�2012-01-13 進入2012年以后,鋼材市場形勢有了細微的變化,雖然目前的現(xiàn)貨價格走勢維持小幅波動的�(tài)勢,但是代表市場信心的期貨價格已�(jīng)開始止跌企穩(wěn),并有穩(wěn)步推高的趨勢,究竟是怎么樣的基本面變化在影響目前的鋼價走勢?這需要仔細研究當前最新的市場�(huán)境變化才能得出正確的判斷,下面筆者結合當前最新的形勢變化為大家做些簡要的分析,期望能對大家把握市場動向有所幫助� 宏觀�:惡劣形勢倒逼救市政策出� 中國�(jīng)濟在2011年面對很多難題。首先是管控通脹消耗了央行的極大精力。在當今的世界范圍內(nèi)沒有哪個國家的貨幣管理當局樂意與通脹為伍,可�(xiàn)實是揮之難去的通脹卻在去年一年里持續(xù)不斷折磨著決策層與央行的神經(jīng)。而隨著一攬子�(jīng)濟刺激計劃后遺癥的集中�(fā)作,方方面面都在苦尋應對之策。在政策�(diào)控中應盡力避免陷入“凱恩斯主義”的�(jīng)驗思維,亟須著力提升政策投放的精準度和有效性。尤其是民眾熱望的就�(yè)與收入增長,理該是經(jīng)濟困難時期宏觀�(jīng)濟政策的首要出發(fā)點和立足點。如今回頭看,在本輪危機的復雜性遠遠超過以往任何一次的情況下,�(jīng)濟復蘇絕不是一兩個經(jīng)濟事件就能帶動的。甚至,積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,亦非應對危機的最�(yōu)策略組合。更何況�4萬億元的�(jīng)濟刺激措施中,僅資�(chǎn)投資一項就占到90%以上,而用于支持社會福利設施和刺激消費增長的開支甚少。這又怎么能避免產(chǎn)能的過剩與資�(chǎn)泡沫的泛濫?而當去年第四季度以來�(jīng)濟增速呈�(xiàn)放緩趨勢時,“保增長”一時間似乎又成了宏觀�(jīng)濟政策的核心關鍵詞� 其實,從�(jīng)濟發(fā)展的機理來看,經(jīng)濟增長理應是一種內(nèi)生性的選擇,依賴于市場主體基于既有的約束條件追求成長空間的持續(xù)擴大。而從宏觀�(jīng)濟政策的目標來看,盡管政府的適度干預是避免經(jīng)濟陷入大幅衰退的必要條件,但歸根結底,充分�(diào)動各有關市場主體的積極性才是確保經(jīng)濟增長最為關鍵的�(huán)節(jié)。另一方面,既然促進發(fā)展模式轉變是今年中國�(jīng)濟的第一要務,那么容忍經(jīng)濟適度放緩便是理性決策的邏輯延伸。如果在刺激政策的負效應尚未消化的情況下,因為擔心經(jīng)濟增速下滑而再度簡單對�(jīng)濟“熱啟動”,只會加劇原本已相當嚴重的結構失衡。最終可能再一次錯過結構調(diào)整的時間窗口� 千萬不要指望美、歐這兩個全球經(jīng)濟穩(wěn)定器在今年會趨于�(wěn)定。自我調(diào)整能力不斷下降的歐元區(qū)國家,其實是可以避免收到歐元死亡通知書的,前提是勒緊褲帶并重拾工�(yè)革命時期的進取精神;不過要早已習慣高福利的歐洲人轉變生活方式難度太高。依然是全球�(jīng)濟老大的美國,其當政者在選舉之年,為了政黨與自身利益完全有可能再度祭出不負責任經(jīng)濟政策。美、歐這兩個最大經(jīng)濟體的諸多不確定,凸顯世界經(jīng)濟要再次邁上復蘇之路是多么的艱難� 從已有的跡象看,2012年可能是中國告別�(shù)量型�(jīng)濟增長、全面啟動痛苦轉型的關鍵之年;也是中國經(jīng)濟發(fā)展超越GDP情結、順勢切換到高值低耗經(jīng)濟發(fā)展周期的過渡之年。中國無法隔離于持續(xù)動蕩的外部經(jīng)濟世界,而“內(nèi)憂外患”恰恰是中國啟動拖延已久的存量改革、進而催生關乎中國下一個十年乃至二十年�(fā)展命運的�(zhàn)略性改革方案的源動力� 從中國既往系統(tǒng)性經(jīng)濟改革啟動的時間窗口與政治周期的重合來看,盡管未必有嚴格的規(guī)律性,但最近二十年來每隔十年即有一個系�(tǒng)性重要文件的出臺卻是不爭的事實。再說,從下一個重大經(jīng)濟改革方案出臺的理論儲備、操作經(jīng)驗以及相關的倒逼機制來看,決策層啟動關乎中國經(jīng)濟長期增長的�(zhàn)略性改革,眼下只欠東風� 無論從歷史和�(xiàn)實狀況來判斷�2012年將是中國經(jīng)濟發(fā)展的關鍵一年,如從三中全會起算,改革開放已�34年,如從小平南巡提倡的社會主義市場化起算,也近20年,改革的深度和廣度無論如何都已�(jīng)進入“深水區(qū)”,�(jīng)濟問題和社會問題纏繞捆綁,以往的漸進式改革可能已經(jīng)需要改變,加之國際�(jīng)濟形勢動蕩難安,2012極有可能出現(xiàn)的“小亂小改,大亂大改”,出于�(wěn)定的考量,一旦出�(xiàn)�(jīng)濟大幅下滑的趨勢,政策的反周期操作的意圖愈加明顯,所�2012的政策環(huán)境總體上是危中有機� 市場面:主要看鋼廠后期操作動� 2011�11�2日,上海銀�(jiān)局給各家銀行內(nèi)部下�(fā)了《關于鋼�(mào)行業(yè)授信風險提示的通知》,提到鋼貿(mào)行業(yè)利用庫存鋼材反復�(zhì)押,鋼材的重復質(zhì)押總額超過社會庫存的2.79倍。部分銀行的信貸行業(yè)集中度過高,4家銀行的鋼貿(mào)企業(yè)貸款余額占比接近或超�20%�7家銀行鋼�(mào)企業(yè)承兌匯票占比超過50%� 上海銀�(jiān)局�(shù)�(jù)顯示,截�2011�6月末,上海鋼�(mào)企業(yè)在銀行的貸款余額�1515.41億元,比2010年末增長29.05%。其中,一般貸款余額為735.46億元,銀行承兌匯票余額為713.08億元,商�(yè)承兌匯票貼現(xiàn)余額�66.87億元。截�2011�6月末,上海用于質(zhì)押的螺紋鋼總量為103.45萬噸,是螺紋鋼社會庫存的2.79倍,這說明銀行在貸前對抵押品檢查和管理上存在很大問題。此外,以房�(chǎn)為抵押物的鋼�(mào)企業(yè)貸款�200多億元。一些鋼�(mào)企業(yè)融資后投向房�(chǎn),再以房�(chǎn)作為抵押物擴大融資,導致銀行信貸質(zhì)量與房產(chǎn)市場價格高度相關� 目前披露的這些文件的下�(fā)時間恰好和前期鋼價大幅跳水的時間點相互吻合,正是由于銀行的突然清查鋼材�(zhì)押貸款情況摧毀了前期鋼價的弱平衡,短期�(nèi)不斷下跌的鋼價又加速吸附貿(mào)易商不多的流動資金,很多�(mào)易商都是由于資金鏈瞬間斷裂而出�(xiàn)被“秒殺� 的狀況,而鋼�(mào)企業(yè)不斷出現(xiàn)的倒閉,跑路現(xiàn)象又加劇了市場的恐慌情緒,造成鋼價的“下跌不言底”� �(jīng)過去年四季度的洗禮后,目前鋼�(mào)行業(yè)基本�(wěn)定,大部分實力不濟的中小�(mào)易商已被市場淘汰,目前的市場形勢非常微妙。可以說“政策底”已�(jīng)出現(xiàn),但“市場底”還是要靠鋼廠確認� 目前的市場庫存成本基本都高于�(xiàn)貨銷售價格,市場價格再次大幅下跌的可能性不大,而且�(jīng)過一個季度左右的信心修復和市場調(diào)整,�(mào)易商目前基本都是以“現(xiàn)金為王”為第一要務,在這樣的情況下,目前的市場壓力基本都轉移到鋼廠方面。一方面是合同訂貨大幅減少,即使限產(chǎn)保價,也有大批資源壓在鋼廠手中,鋼廠一方面減少�(chǎn)能釋放,控制流動資金沉淀,另一方面,加速采用靈活的市場策略推銷資源,但是在目前市場�(zhì)押資源被擠壓流入市場的情況下,即使在采用靈活的銷售策略,下游行業(yè)和貿(mào)易商的資源消化能力還是有限。鋼廠目前只有采用穩(wěn)定出廠價格,維護市場信心,等待市場積極因素的釋放,另一方面,控制產(chǎn)能釋放,壓縮原料支出,逼迫礦石等上游行�(yè)降價,提高自身鋼材生�(chǎn)利潤率來度過目前的危機,從目前情況看,鋼廠的市場操作策略很可能奏效。主要由于鋼廠一般都是勞動密集型的企�(yè),一旦鋼廠出�(xiàn)資金鏈斷裂,地方政府將承擔人員安置等一系列社會問題的解決,所以鋼廠倒閉一般是不可能出�(xiàn)的事件,在目前“穩(wěn)增長”的情況下,2012年的貸款可能先向鋼廠傾斜投放,在資金沒有大問題的情況下,鋼廠大幅降價的可能性不大。另一方面,近期雖然政府通過各種渠道釋放房地�(chǎn)�(diào)控絕不放松的信息,但是也在各個具體操作層面上微調(diào)政策,如地方政府可以采購商品房來沖抵保障房建設指標,在今年首次將保障房竣工數(shù)目列入地方政府考核指標�(nèi)的情況下,不排除部分地方政府大規(guī)模采購商品房來沖抵保障房竣工指標,這會對房價下跌產(chǎn)生托底效應,從側面看,政府也不希望房價大跌帶來一系列的社會經(jīng)濟問題的�(chǎn)生,,由此就可以理解三大鋼廠2012年首月出廠價格小幅試探性上�(diào)的操作意圖了� 新年鋼價走勢預測 隨著鋼價“去泡沫化”進入第二季,一旦市場信心出�(xiàn)恢復信號,部分持幣待購的�(mào)易商將入場采購,從目前的形勢看,�(mào)易商的經(jīng)營多樣化已經(jīng)告一段落,前期的高利貸,房地�(chǎn)都蘊含巨大的市場和政策風險,所�2012年將鋼鐵�(mào)易商回歸主業(yè)�(jīng)營的一年。從目前代表市場信息先導的期貨盤面上看,已經(jīng)有部分有意識的貿(mào)易商和鋼廠進入主動做多的陣營,寬幅震蕩的態(tài)勢也一改前期的單邊下跌,顯示多頭的力量在逐步加強� 就鋼材現(xiàn)貨的走勢而言,關鍵是看質(zhì)押庫存如何被消化,春節(jié)后是否能有鋼材需求釋放,一旦節(jié)后由于資金和氣候改善等原因造成鋼材需求的短期集中釋放,鋼價上漲的機會很大,但是幅度可能不會有往年這么大,筆者預計建筑鋼材將�100-200�/噸的漲幅,維持快進快出的操作策略將是市場的共�,這也造成市場資金和資源流動性的多變.所以需要在近期密切關注鋼廠操作動向. [打印][關閉]
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